شفن از درگاه بنیادی

          احمد لکزیان  
            بازدید : 56
          چهارشنبه 22 مرداد 1393
           نظرات (0)
        

بررسی سودآوری پتروشیمی فن آوران در سال جاری

شركت پتروشيمي فن آوران در تاريخ 8/2/77 تاسيس شده است . فعاليت اين شركت در زمينه احداث ، راه اندازي و بهره برداري واحدهاي متانول ، اسيد استيك و منواكسيد كربن به منظور صادرات، استفاده در صنعت پتروشيمي و صنايع پايين دستي می باشد

محصولات شرکت متانول ،اسید استیک،منوکسید کربن و هیدروژن می باشد که مهمترین آنها متانول می باشد.متانول 75 درصد از وزن تولید و حدودا 84 درصد از کل مبلغ فروش شرکت را تشکیل می دهد که عمده آن نیز صادراتی ست.شایان ذکر است محصول اسید استیک شرکت نیز از همین محصول متانول تولید شده و به فروش می رسد.

پوشش خوب تولید در سه ماهه و ثبت رکورد تولید ماهانه نشان از استارت شرکت برای ثبت سالی درخشان می باشد.شایان ذکر است رکورد تولید ماهانه سه محصول متانول، اسید استیک و منواکسیدکربن تیر امسال در شرکت پتروشیمی فن آوران شکسته شد. این رکورد بیشترین مقدار تولید در یک ماه از ابتدای راه اندازی مجتمع پتروشیمی فن آوران تاکنون بوده است.ماه گذشته واحد متانول با تولید ٨٧٨١٠ تن، واحد منواکسید کربن با تولید ١٠٠١٢ تن و واحد اسید استیک با تولید ١٤٢٤٣ تن محصول توانستند رکورد تولید را در این شرکت ارتقا دهند که در ١٠ سال گذشته بی سابقه بوده است.می توان امیدوار بودکه با استمرار روند موفق تولید و در صورت عدم قطعی ناخواسته گاز خوراک در فصول سرد سال، بتوان رکورد حائز اهمیتی را در تولید سالانه شرکت ثبت کند

قصد داریم در گزارش پیش رو بدون تغییر در میزان تولید محصولات و مشابه با آنچه در بودجه دیده می شود ، به برآورد سود هر سهم شرکت در سال جاری بپردازیم.

جدول زیر مقایسه میزان تولید و فروش و مبلغ فروش و نرخ های فروش سال 92 با بودجه 93 را نشان می دهد

شرح		واحد	واقعی سال 92		بودجه 93		درصد تغییر
								مقدار تولید	متانول	هزارتن	771	900	17%
اسيد استيک	هزارتن	115		130		13%
منواکسيدکربن	هزارتن	86		95		10%
هيدروژن	هزارتن	52		64		23%
جمع		1,024		1,189		16%
مقدار فروش	متانول	هزار تن	صادراتی	549	صادراتی	659	20%
			داخلی	155	داخلی	170	10%
	اسيد استيک	هزار تن	122		130		7%
	منواکسيدکربن	هزار تن	4		5		25%
	هيدروژن	هزار تن	52		64		23%
	جمع	هزار تن	882		1,028		17%
مبلغ فروش	متانول	میلیون ریال	صادراتی	7,012,557	صادراتی	7,043,568	0%
			داخلی	1,393,135	داخلی	1,451,368	4%
	اسيد استيک	میلیون ر	1,598,742		1,447,810		-9%
	منواکسيدکربن	میلیون ر	12,836		26,261		105%
	هيدروژن	میلیون ر	33,246		49,466		49%
	جمع	میلیون ر	10,050,515		10,018,473		0%
نرخ فروش	متانول	ریال/کیلو	صادراتی	12,773	صادراتی	10,688	-16%
			داخلی	8,988	داخلی	8,537	-5%
	اسيد استيک	ریال/کیلو	13,104		11,137		-15%
	منواکسيدکربن	ریال/کیلو	3,209		5,252		64%
	هيدروژن	ریال/کیلو	639		773		21%

شرح		سه ماهه واقعی اول 93		پیش بینی 9 ماهه باقی مانده از سال(توسط شرکت)		برآورد 9 ماهه باقی مانده از سال(1)		برآورد 9 ماهه باقی مانده از سال(2)		برآورد کارشناسی 93(1)		برآورد کارشناسی 93(2)
														مقدار	متانول	صادراتی	166	صادراتی	493	صادراتی	493	صادراتی	493	صادراتی	659	صادراتی	659
داخلی	43	داخلی	127	داخلی	127	داخلی	127	داخلی	170	داخلی	170
اسيد استيک	26		104		104		104		130		130
co2	2		3		3		3		5		5
هيدروژن	18		46		46		46		64		64
جمع	255		773		773		773		1,028		1,028
مبلغ	متانول	صادراتی	1,819,835	صادراتی	5,223,733	صادراتی	5,807,540	صادراتی	6,113,200	صادراتی	7,627,375	صادراتی	7,933,035
		داخلی	359,126	داخلی	1,092,242	داخلی	1,141,476	داخلی	1,141,476	داخلی	1,500,602	داخلی	1,500,602
	اسيد استيک	383,820		1,063,990		1,768,000		1,768,000		2,151,820		2,151,820
	co2	8,618		17,643		17,643		17,643		26,261		26,261
	هيدروژن	22,368		27,098		57,178		57,178		79,546		79,546
	جمع	2,593,757		7,424,716		8,791,837		9,097,497		11,385,604		11,691,264
نرخ	متانول	صادراتی	10,963	صادراتی	10,596	صادراتی	11,780	صادراتی	12,400	صادراتی	11,574	صادراتی	12,038
		داخلی	8,352	داخلی	8,600	داخلی	8,988	داخلی	8,988	داخلی	8,827	داخلی	8,827
	اسيد استيک	14,762		10,231		17,000		17,000		16,552		16,552
	co2	4,309		5,881		5,881		5,881		5,252		5,252
	هيدروژن	1,243		589		1,243		1,243		1,243		1,243

در جدول بالا مقدار فروش محصولات در نه ماهه باقی مانده از سال را مطابق با آنچه که خود شرکت پیش بینی نموده است لحاظ کرده ایم.

شرکت متانول خود را در سه ماهه اول واقعی در هر تن با نرخ 339 دلار و دلار 3232 تومان فروخته است و برای 9 ماه باقی مانده از سال متانول را 400 دلار و دلار را 2650 تومان لحاظ کرده است.معمولا و طبق آنچه که در سال های قبل هم مشاهده کرده ایم نرخ متانول در نیمه دوم سال و با افزایش سرما با افزایش روبرو می شود و به نظر می رسد امسال هم شاهد رشد خوبی در نرخ متانول باشیم.با رعایت احتیاط برای 9 ماه باقی مانده از سال دو نرخ 380 و 400 دلار را برای متانول لحاظ کرده و نرخ تسعیر ارز را هم 3100 تومان در نظر گرفته ایم.همانطور که مشاهده می کنید :

در حالت اول : با متانول 380 دلاری و دلار 3100 تومانی می تواند به فروش 1138 میلیارد تومانی

در حالت دوم: با متانول 400 دلاری و دلار 3100 تومانی میتواند به فروش 1169 میلیارد تومانی دست یابد.بودجه شرکت حدودا 1000 میلیارد تومان می باشد

شایان ذکر است نرخ اسید استیک در برآورد مذکور همان نرخی صادراتی شرکت یعنی 558 دلار لحاظ شده است و نرخ فروش متانول داخلی را نیز همانند نرخ سال 92 در نظر گرفته ایم.

بررسی بهای تمام شده :

حدودا 53 درصد از بهای تمام تمام شده شرکت مربوط به مواد مستقیم ( مصرف گاز طبیعی و گاز سوخت به همراه دی اکسید کربن) می باشد.افزایش نرخ گاز طبیعی به 13 سنت و گاز سوخت به 132 تومان در هر متر مکعب باعث رشد چشمگیر بهای تمام شده شرکت در سال 93 نسبت به سال 92 شده است.

در جدول زیر ترکیب مواد مستقیم مصرفی ( گاز طبیعی ،سوخت و دی اکسید کربن ) نشان داده شده است.نرخ خرید گاز طبیعی در سه ماهه اول واقعی 93 مبلغ 3745 ریال نرخ گاز سوخت 1449 ریال در هر متر مکعب بوده است و برای 9 ماه آتی نیز همین نرخ ها توسط شرکت در نظر گرفته شده است.

ما در این گزارش برای برآورد نرخ های 9 ماه آتی سال مالی ،نرخ گاز طبیعی را همان نرخ مصوب یعنی 3745 ریال و نرخ سوخت را نرخ 1320 ریال لحاظ می کنیم.نرخ سوخت اخیرا 132 تومان تصویب شد.

اما دی اکسید کربن شرکت از مارون تهیه می شود .در مجمع شرکت که در تاریخ 18 تیر ماه سال جاری برگزار شد عنوان شد که هر تن دی اکسید کربن را 27.5 دلار ( با دلار مبادلاتی) یعنی 729 ریال در هر کیلو خریداری می کند که ما نیز در برآورد خود همین نرخ را لحاظ کرده ایم.بر همین اساس و در کل مبلغ مواد مستقیم برآوردی ما از مبلغ بودجه 27.1 میلیارد تومان بیشتر خواهد شد

شرح		واحد	واقعی سال 92	بودجه 93	سه ماهه اول سال 93	پیش بینی 9 ماهه آتی توسط شرکت	برآورد 9 ماهه آتی	برآورد 93
شرح		واحد	واقعی سال 92	بودجه 93	سه ماهه اول سال 93	پیش بینی 9 ماهه آتی توسط شرکت	برآورد 9 ماهه آتی	برآورد 93	مقدار مصرف	گاز طبيعي	م - متر مکعب	651	748	210	538	538	748
گاز سوخت	م - متر مکعب	-	271	75	196	196	271
دي اکسيد کربن	هزار تن	190	233	55	178	178	233
مبلغ مصرف	گاز طبيعي	میلیون ریال	828,262	2,803,011	786,532	2,016,479	2,016,479	2,803,011
	گاز سوخت	میلیون ریال	-	392,427	108,639	283,788	258,720	367,359
	دي اکسيد کربن	میلیون ریال	115,760	141,563	24,601	116,962	129,762	154,363
	جمع	میلیون ریال	944,022	2,944,574	811,133	2,133,441	2,404,961	3,216,094
نرخ مصرف	گاز طبيعي	واحد/ریال	1272	3,747	3,745	3,748	3,748	3,747
	گاز سوخت	واحد/ریال	-	1,448	1,449	1,448	1,320	1,356
	دي اکسيد کربن	واحد/ریال	609	608	447	657	729	663

صورت سود و زیان:

شرح	واحد	واقعی سال 92	بودجه 93	سه ماهه واقعی اول 93	برآورد 93(1)	برآورد 93(2)
فروش	میلیون ریال	10,050,515	10,018,473	2,593,757	11,385,604	11,691,264
بهای تمام شده کالای فروش رفته	میلیون ریال	-2,479,043	-5,497,016	-1,257,889	-5,768,536	-5,768,536
سود (زيان) ناخالص	میلیون ریال	7,571,472	4,521,457	1,335,868	5,617,068	5,922,728
هزینه های عمومی, اداری و تشکیلاتی	میلیون ریال	-1,401,849	-1,627,279	-693,194	-1,627,279	-1,627,279
خالص سایر درآمدها (هزینه ها)عملیاتی	میلیون ریال	-746,089	139,110	103,808	139,110	139,110
سود (زیان) عملیاتی	میلیون ریال	5,423,534	3,033,288	746,482	4,128,899	4,434,559
هزینه های مالی	میلیون ریال	-52,424	-453,809	-68,916	-453,809	-453,809
درآمد حاصل از سرمایه گذاریها	میلیون ریال	1,112,796	1,604,792	526,381	1,604,792	1,604,792
خالص درآمد (هزینه) های متفرقه	میلیون ریال	32,353	34,255	25,986	34,255	34,255
سود (زیان) قبل از کسر مالیات	میلیون ریال	6,516,259	4,218,526	1,229,933	5,314,137	5,619,797
مالیات	میلیون ریال	0	0	0	0	0
سود خالص	میلیون ریال	6,516,259	4,218,526	1,229,933	5,314,137	5,619,797
سرمایه	میلیون ریال	950,000	950,000	950,000	950,000	950,000
EPS	ریال	6,859	4,441	1,295	5,594	5,916

همانطور که ملاحظه می کنید بدون تغییر در میزان تولید و فروش بودجه سال 93 و در دو سناریو :

در حالت اول : متانول 380 دلاری و دلار 3100 تومانی

حالت دوم: با متانول 400 دلاری و دلار 3100 تومانی

شرکت می تواند سود هر سهم 444 تومانی خود را به 559 تا 591 تومان هم افزایش دهد و با تعدیل مثبت 29 تا 33 درصدی همراه شود. با این حال این سود از سود سال 92 شرکت کمتر خواهد بود.

شایان ذکر است در برآورد فوق هزینه های عمومی و اداری که هزینه های حمل نیز در آن گنجانده شده است را بدون تغییر نسبت به بودجه در نظر گرفته ایم.میانگین نرخ حمل متانول و اسید استیک صادراتی شرکت 60 دلار می باشد

تهیه : محسن افشار

پرشین تحلیل –مرداد ماه

تحلیل تکنیکال

شایعات و شنیده ها

سیگنال خرید

خبر

شفن از درگاه بنیادی